行情导读：受到日本央行加息和美国经济转弱等因素影响，日元大幅升值影响全球多地相关套利交易的股票大跌，日经指数跌超 10%触发熔断，美国科技股同步大跌，风险偏好大幅降低流动性收紧使贵金大幅下探，国际金价最低跌至 2364 美元回调幅度超过 3%，国际银价跌幅一度超 7%，此后美国公布服务业 PMI 有所回暖，金银跌幅收窄。8 月 6 日日盘，沪金主力合约 AU2410 开盘跌超 1%杠杆配资公司，沪银主力合约 AU2412 一度跌跌超 5%。
驱动分析一：日本央行加息日元升值引发连锁反应，市场风险偏好降低引发流动性风险
日本货币长期实行低利率甚至负利率政策，因此日元成为重要的借贷货币，然而疫情后，受到全球供应链紧张和人力成本上涨等因素影响，日元贬值加剧国内通胀压力，使日本央行加息的紧迫性上升。在3月宣布将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，结束了长达8年的负利率后，日本央行在7月末的利率决议上，超预期加息15个基点，同时公布了国债购买规模每个季度减少4000亿日元的缩表计划。其“鹰派”决议使市场产生较大动荡，在美国经济就业前景持续恶化的情况下，美联储决议释放“鸽派”信号，这使美日国债利差出现显著收窄，从而使日元汇率摆脱贬值并大幅回升。
日元升值对全球金融市场的影响，主要在于“套息交易”逻辑的打破。在AI行业红利带来美国科技股的节节攀升的情况下，市场上大概有20万亿美元的套利交易主要是通过低成本借入日元再兑换成其他货币买入科技股或直接买入日本本土的芯片股，同时做空日元来套利。当日元升值且美国科技股业绩下滑，大量的“套息交易”在反向平仓时，全球股市特别是日本和美国等市场领跌，资金出逃加剧了市场的恐慌性下跌，流动性紧张会传导到其他市场，参考2020年3月全球市场的大跌，商品贵金属等亦难独善其身。
驱动分析二：美国经济基本面仍有韧性，美联储官员保持定力
尽管当前市场暴跌，更有机构预测美联储可能会紧急降息来“救市”，但周一美国公布7月ISM服务业指数51.4高于预期的51，自前值48.8的四年最低位置回升，就业指数重返扩张区间，目前美国经济暂未出现明显的失速。而7月非农数据大幅不及预期可能使美国本土的飓风灾害短暂影响劳动力市场，从薪资增速看尽管同比放缓至3年多新低但环比仍有增长。美联储官员戴利最新讲话并未对市场大跌有表态，而是表示美国就业仍稳健，基于就业报告底层数据，仍有更多空间对前景充满信心，不会基于单一数据点做出反应，将观察更多数据以采取行动。美联储官员保持定力背后或在于美国经济基本面的韧性，同时紧急降息可能给市场传递更加负面的信号，“衰退交易”将加剧波动。目前市场预期9月降息50个BP概率较高超过70%，而年底可能降息超过100个BP，美国经济仍有较大可能为“软着陆”。
展望后市：
对于市场而言，要止跌企稳一方面需要美国经济数据和美国科技股财报保持相对乐观，另外美日利差收窄和日元升值趋势缓和，使市场转入新的观察阶段，但大规模的“套息交易”需要一定的时间被市场消化，对日本民生产生较深远的影响，日本央行的决策面临内外交困，短期投资者持有现金将更加安全。
对于贵金属而言，展望8月宏观政治扰动因素仍较多，宏观层面美国经济数据不断呈现弱化并出现衰退信号，美联储9月降息50个BP基本被市场计入，未来美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，受到日元波动影响，美股和贵金属走势共振使期间行情更加动荡。未来需持续关注美国通胀等数据和美股走势对市场流动性的影响，黄金暂时未能形成上行驱动，国际金价短期关注在2365-2400美元（548-555元）区间的支撑若跌破可能进一步回落，但回调过程中可能刺激央行购金等实物需求。白银方面，价格短期受到“衰退”预期工业属性和流动性收紧的拖累表现相对黄金较弱，国际银价或测试26美元（6700元）的前低支撑，而中长期基本面上供需则仍有支撑。
风险提示：全球股市大跌等“黑天鹅”事件、美国大选带来地缘政治局势突变杠杆配资公司
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