牛策略证券
8月27日晚间，探路者（300005）再交一份亮眼答卷，2024年上半年成绩单，其营收表现、净利润增幅均远超市场预期。
考虑到二季度是淡旺季的拐点，且国内消费市场趋于谨慎，探路者此番表现可谓扛住压力，展现出了强劲的韧性。接下来，伴随着户外行业的热度回升、芯片行业需求的恢复性增长，探路者下半年还将带给资本市场更多惊喜。
“户外+芯片”双引擎，创近年最佳H1成绩单
面对市场的不确定性和不可控因素，探路者聚焦“户外+芯片”双主业战略，力求在不确定中寻找确定性。
2024年上半年，探路者实现营业收入7.08亿元，较上年同期大幅增长27.52%；归属于上市公司股东的净利润8550.21万元，同比增长295.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8129.81万元，同比增长529.70%。
拆分来看，二季度单季度营收和扣非净利润实现双增长，其中，扣非净利润创下2016年以来二季度单季最高盈利。
报告期内，公司户外业务实现营业收入60167万元，较去年同期增长11.41%，其中，探路者（TOREAD）品牌实现营业收入 54782万元，较去年同期增长12.70%，TOREADKIDS 品牌实现营业收入3682.04万元，较去年同期增长20.69%。
业内刚刚发布的财报数据显示，今年上半年李宁营收增长2.3%，特步营收增长10.4%。
作为中国户外头部企业，探路者率先建立国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”；先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到十八号）载人航天、中国大洋多航次科学考察等国家级重大项目，提供服装装备支持。
而公司双引擎中的芯片业务，2021年探路者通过并购方式切入芯片领域，目前公司芯片业务以全品类触控芯片IC设计、Mini/Micro LED显示驱动IC设计、智能装备为主，公司下属北京芯能是目前全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的少数几家公司之一，也是国内首家同时拥有直显+背光 Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司，下属G2Touch是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。
今年上半年，探路者芯片业务营业收入10670万元，较去年同期的1544万，实现大幅增长。而利润方面，上半年探路者实现盈利约2070万，为公司业绩锦上添花。
可见，探路者交出了一份令人欣喜的半年度成绩单。
贯彻长期主义，户外业务稳中向好
亚马逊创始人贝索斯在其所著的《长期主义》一书中写道：“我经常被问到一个问题，未来十年会发生什么变化，但很少有人问我，未来十年有什么是不变的。”
言下之意，对于一个企业来说，在黑天鹅乱飞的“不确定性”年代，要善于把握大趋势，然后朝着这个基础上坚持下去才是最重要的。
探路者自1999年1月创立以来，25年来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售。2009年作为首批企业之一，成功登陆中国创业板上市，目前已发展成为国内户外用品行业中的领军企业。公司于2016年～2024年连续九年获得由中国领先的品牌评级权威机构Chnbrand颁发的C-BPI 中国户外装备行业品牌力第一名。
财报显示，探路者户外服装、户外鞋品和户外装备上半年营收分别为4.34亿元、1.12亿元和0.42亿元，实现营收增长8.68%、14.04%和20.93%。
高速增长背后是探路者坚持长期主义思维，二十五年不断提升研发设计创新能力与产品科技性能，建立起国内领先、完全自主知识产权的探路者极地仿生科技平台，持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。同时公司组建了高质量的研发团队，拥有较高的研发水平和丰富的行业经验，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，能够不断推陈出新，打造出专业、时尚、新颖、符合市场需求的产品。近日，雷军在库木塔格沙漠的汽车实测、沙漠漂移等视频屡登抖音热榜。视频中的雷军因没有穿赛车服，而是选择穿着探路者休闲防晒衣受到广大网友关注，不少评论都在围绕探路者产品进行讨论。
截至报告期末公司共参与起草/制定国标16项、行标13项、团标4项，获授有效专利133项。
创新引领，芯片业务铸就强信心
创新的核心是科技创新。科学技术作为第一生产力，常常是以一种不可逆转的强大力量推动着人类社会向前发展。
探路者管理团队为打造科技创新第二增长极，2021年开始先后收购了北京芯能、G2Touch等芯片设计研发和生产企业，专注于显示领域高端芯片的研发和设计，确定了“户外业务+芯片业务”的双主业发展战略。
报告期内，公司新推出8ch Mini LED背光芯片和4in1Mini LED 直显芯片，不仅扩大了应用范围，同时还优化了成本。主动式显示驱动技术将逐步拓展至 Micro LED 微显示和智能车灯等领域。公司注重技术积累和知识产权保护，已取得多项国内外技术专利，截至报告期末，申请/注册专利数为 37项。
而在触控芯片IC设计领域，公司基于自身专利、为客户提供全品类触控芯片及解决方案，广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑、车载等显示触控产品。目前探路者在全球注册和拥有的专利195项，知识产权的持续积累，奠定了公司先进技术的领导地位。核心团队主要来自三星、LG等电子企业，行业经验丰富，能够满足客户高品质、全方位的需求。主要产品包括LCD触控IC、OLED 触控IC 及电池保护IC等，是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层压力触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。
目前，探路者双主业中的芯片业务不仅大幅扭亏，更是盈利2千余万元。
在穿越当今变化莫测的经济周期时，坚持长期主义的过程无疑是艰难的，而一旦实现突破，将会迎来业绩爆发期和经济社会价值丰厚回报期。
三年前牛策略证券，当探路者管理层擘画“户外+芯片”发展蓝图，努力开辟芯片业务时，外界有持质疑声。对此，公司坚定信心着眼于长远，躬耕于价值。随着优异成绩单的交出，公司的决策显然经受住了时间的考验，已经迎来丰厚回报期。
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